Страница: 2/15
труда персонала). Результатом этих вложений является доход предприятия
от производственно-сбытовой деятельности. Развитие предприятия также
требует инвестиций, например на приобретение нового оборудования для
расширения производственных мощностей предприятия и улучшения качества
выпускаемой продукции.
Характерными признаками капиталовложений служат, во-первых, раз-
личные виды затрат на реализацию инвестиционного проекта, которые
включают как начальные капиталовложения, т.е. относительно крупные,
единовременные затраты, производимые на начальных этапах реализации
проекта, так и текущие затраты, производимые позднее и зависящие от
специфики инвестирования; во-вторых, продолжительный период времени
между начальным вложением капитала и получением от него доходов или
иных результатов.
§ 2. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта
Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают
форму капитальных (инвестиционных) проектов. Выбор инвестиционного
проекта осуществляется на основе оценки его эффективности. Процесс
анализа доходности инвестиционного проекта путем сопоставления затрат
на проект и результатов его реализации носит название анализа эффек-
тивности инвестиционных проектов.
Экономический анализ эффективности проектов капиталовложений яв-
ляется многостадийным процессом, включающим в себя постановку задачи,
анализ и принятие решения о целесообразности инвестирования капитала и
охватывающим многочисленные этапы от зарождения идеи до принятия окон
чательного решения.
Работу по разработке и реализации проектов капиталовложений можно
подразделить на ряд этапов.
1. Поиск и изучение объектов капиталовложений
В качестве объектов капиталовложений могут выступать различные
объекты деятельности предприятия, определяемые сферой его деловой ак-
тивности. На этом этапе и предприятиям, и инвесторам предпочтительнее
иметь сразу несколько вариантов, поскольку чем их больше, тем выше ве-
роятность сделать выгодное капиталовложение. Важным направлением рабо-
ты является определение количественных характеристик вариантов капита-
ловложений. Развитие капиталовложений планируется, как правило, на
ближайшие 5 - 10 лет и более отдаленную перспективу. При этом выясня-
ется, какие доходы могут принести капиталовложения, каких расходов они
потребуют и как последние будут распределяться во времени.
На стадии планирования капитовложений необходим анализ причинных
связей и выявление тенденций развития, относящихся к данному предприя-
тию, чтобы определить, какие последствия можно ожидать от произведен-
ных капиталовложений. Так, например, если планируется приобретение но-
вого оборудования, то важно оценить воздействие ожидаемых сроков его
амортизации.
2. Проведение инвестиционных расчетов и комплексная оценка вари-
антов капиталовложений
Здесь составляется полная картина планируемых вложений. С этой целью проводятся инвестиционные расчеты, на основе которых определяется эффективность инвестиционных проектов и принимаются решения о капитальных вложениях. На этой стадии осуществляется также оценка различных факторов, влияющих на результат капиталовложений (например, оценка степени риска). Далее методы оценки эффективности инвестиционных проектов будут рассмотрены более подробно.
3. Принятие решения о проектах капиталовложений
Основой для подобных решений служат данные проведенных на преды-
дущем этапе инвестиционных расчетов. Рассматриваемый этап предполагает
прежде всего координацию различных долгосрочных планов и приведение их
к единому целому. Инвестиционные решения должны соответствовать целям
предприятия, а инвестиционная политика исходить из того, насколько
важны данные капиталовложения для достижения поставленных целей.
При всем многообразии целей предприятия доминирующим является
достижение наилучших экономических результатов, максимизация прибыли.
Прибыльность как цель определяется в виде нормы прибыли от инвестиций.
Капиталовложения осуществляются лишь в том случае, когда прибыль от
них достигает определенного минимального процента. Кроме того, в ин-
Реферат опубликован: 23/06/2009