Страница: 4/15
¦ Наименование ¦Название результиру- ¦ Вид ¦ Вид ¦
¦ метода ¦ющего показателя ¦показателя ¦ расчета ¦
+----------------+------------------------+-----------+-------------+
¦Метод приведен- ¦Интегральный экономиче-¦Абсолютный ¦Динамический ¦
¦ной стоимости ¦ский эффект ¦ ¦ ¦
+----------------+------------------------+-----------+-------------+
¦Метод аннуитета ¦Годовой экономический ¦Абсолютный ¦Динамический ¦
¦ ¦эффект ¦ ¦ ¦
+----------------+------------------------+-----------+-------------+
¦Метод рентабель-¦Внутренний коэффициент ¦Относитель-¦Динамический ¦
¦ности ¦эффективности ¦ный ¦ ¦
¦ ¦Норма прибыли ¦Относител. ¦Статический ¦
+----------------+------------------------+-----------+-------------+
¦Метод ликвиднос-¦Период возврата капита-¦Временной ¦Динамический,¦
¦ти ¦вложений ¦ ¦статический ¦
L----------------+------------------------+-----------+--------------
§ 2. Статические методы оценки инвестиционных проектов
Исходное условие инвестирования капитала - получение в будущем
экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для воз-
мещения первоначально инвестированных затрат капитала в течение срока
осуществления инвестиционного проекта. Для анализа эффективности ин-
вестиционного проекта необходимо прежде всего рассмотреть следующие
элементы:
- затраты в виде чистых инвестиций;
- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйствен-
ной деятельности;
- экономический жизненный цикл инвестиций.
Экономический анализ этих трех элементов позволяет оценить, целе-
сообразно ли осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта.
Первым элементом анализа инвестиций является общая сумма потреб-
ности в капитале для приобретения новых активов, уменьшенная на сумму
денежных средств, полученных от продажи существующих активов. При этом
поступление денежных средств корректируется на величину налоговых пла-
тежей от продажи отдельных видов активов предприятия. Полученный ре-
зультат представляет собой сумму чистых инвестиций.
Денежный поток от текущей хозяйственной деятельности представляют
собой скорректированную на изменение налоговых платежей сумму излишка
(недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставлений
поступлений и расходов в процессе деятельности предприятия. Экономи-
ческие выгоды обычно отражаются в отчетности о финансовых результатах деятельности предприятия и состоят из прибыли, уменьшенной на сумму налога, плюс сумма амортизационных отчислений. Данная величина составляет сумму общих чистых денежных поступлений от инвестиций после уплаты налога.
Третьим элементом анализа инвестиций является экономический жиз-
ненный цикл инвестиционного проекта, представляющий собой период вре-
мени, в течение которого имеет место денежный поток от вложенных ин-
вестиций.
Данные показатели служат основой для проведения анализа инвести-
ционных проектов.
Показателями, рассчитываемыми при помощи статических методов ана-
лиза проектов капитальных вложений, являются срок окупаемости капита-
ловложений и норма прибыли.
1. Окупаемость (payback)
Окупаемость отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодны-
ми денежными поступлениями от осуществления инвестиционного проекта.
Срок окупаемости определяется как отношение объема чистых инвес-
тиций к среднегодовой сумме денежных поступлений от хозяйственной дея-
тельности, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.
В результате расчета получается количество лет, в течение которых
капиталовложения возмещаются полученной в результате их осуществления
прибылью от реализации продукции. Чем меньше данный показатель, тем
более эффективными являются капиталовложения, т.к. быстрее окупаются
произведенные затраты.
Срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
Наиболее существенным недостатком показателя окупаемости является
то, что он не связан со сроком жизненного цикла инвестиций и потому не
может быть реальным критерием прибыльности. Данный показатель не учи-
Реферат опубликован: 23/06/2009