Страница: 8/16
Но использование кросс-операций таит в себе риск изменения валютных курсов в промежуток между первым и вторым актами сделки. Порою, чтобы избежать убытков, приходится привлекать к сделке третью или четвертую валюту.
2.3.2. Форвардные сделки
Срочные или форвардные сделки служат двуединой цели: извлечению прибыли в виде курсовой разницы и страхованию участников от валютных рисков.
Срочная операция по продаже (покупке) валюты включает следующие условия:
- Курс сделки фиксируется в момент ее заключения.
- Передача валюты осуществляется через 1 – 3 месяца (иногда срок увеличивается до года).
- В момент заключения сделки никакие суммы по счетам обычно не проводятся.
Срочные валютные сделки возникли как форма страхования при
внешнеторговых операциях. Если товар продается в кредит, то экспортер, стремясь сохранить стоимость своей валюты по существующему в данный момент курсу. Импортер, закупая товар в кредит и страхуя себя от повышения курса валюты страны происхождения товара, может выступить в качестве покупателя этой валюты по фиксированному на момент заключения сделки курсу.
Форвардные сделки заключают банки-кредиторы, стремящиеся гарантировать себя от возможного понижения курса валюты, в которой предоставляется ссуда.
Распространенной в международной практике стала ориентация на ставку «ЛИБОР» (London: Inter Bank Offered Rate) – процент по межбанковским депозитам в Лондоне.
Расчет премии (дисконта) к форвардному курсу осуществляется по формуле:
ПРЕМИЯ/ДИСКОНТ = КВ×(%В - %А)×СФ
360 × 100 ,где
КВ – курс котирующейся валюты;
%В – ставка по депозитам в валюте В;
%А – ставка по депозитам в валюте А;
СФ – срок форварда.
Пример: Банк хочет продать 10000 долларов за иены, с поставкой через 6 месяцев.
Спот-курс: 1доллар = 120 иен, ставки ЛИБОР по долларам – 3.8 %, а по иенам – 3.2 %.
Здесь:
Дисконт = 120 × (3.2 – 3.8) × 180 = -0.36.
360×100
Форвардный курс = 119.64 иены.
Следовательно, 10000 долларов можно будет получить через 6 месяцев, заплатив 1.196.400 иен.
Деловая пресса помещает обычно сведения о курсах валют стран ближнего зарубежья и процентные ставки по депозитам. Однако в этой валютной среде значительную роль играет момент непредвиденности, внеэкономические обстоятельства, курсовые цены по срочным сделкам носят договорный характер.
2.3.3. Сделки с опционом
В отличие от форвардных операций с точной датой поставки, объединяемых понятием «аутрайт» (outright), опцион (право выбора) не фиксирует дату поставки. Различают опционы временные, опционы покупателя и продавца. Во всех случаях речь идет о том, что одна сторона платит другой дополнительную премию, но взамен получает некое особенное право. При временном опционе, например, право выбора времени поставки валюты. Банк продает валюту своему клиенту по форвардному курсу «+» дополнительная премия с предельным сроком поставки. Но клиент получает право потребовать выплаты в любое время в течение фиксированного периода. Подобный опцион может стать весьма выгодным при частных колебаниях рыночного курса валюты.
Если опцион получает (за надбавку к цене) покупатель, то в качестве предмета выбора может быть и право отказаться от приема валютного товара. Здесь премия – надбавка играет роль отступного. Право отказаться от сделки в течение форвардного срока может принадлежать и продавцу, который уплатит премию покупателю.
2.3.4. Сделки «своп»
Сегодня сделки «своп» - это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают (сделка «продай-купи» на жаргоне валютного рынка). Своп-сделка применяется для покрытия валютного риска, а также получения возможной выгоды в дальнейшем.
Реферат опубликован: 5/02/2009